分析股市漲跌,短期看資金面,情緒面,長期看基本面。在港股的資金面分析中,包括:貨幣供應、外匯存底與利率、港股通南下資金、亞洲新興市場資金、基金銷售及贖回等。以香港的貨幣發行局製度,在沒有相應外匯儲備的情況下,金管局不能發行新貨幣。因此,觀察外匯存底和利率的指標-港幣匯率和Hibor(香港銀行間同業拆借利率)就顯得特別重要。
關於港幣、Hibor和港股,我已經多次撰文,從資金面的角度總能提前、準確的預判(詳見:再談Hibor走勢及市場流動性、根據近期Hibor走勢的幾點啟示、對港元聯繫匯率制度的再次思考)。尤其是2023年4月,在當時市場傳言「歐美千億美元儲蓄資金湧入香港」時,我注意到Hibor並沒有呈現明顯的下降趨勢,顯示流動性並不充裕——由此我認為:港股會呈現焦灼的局面,恆指會在19000至21000表現為牛皮市,並告誡投資者不可盲目樂觀,預計未來兩個月市場都不會有大的作為。