分析股市涨跌,短期看资金面,情绪面,长期看基本面。在港股的资金面分析中,包括:货币供应、外汇储备和利率、港股通南下资金、亚洲新兴市场资金、基金销售和赎回等。以香港的货币发行局制度,在没有相应外汇储备的情况下,金管局不能发行新货币。因此,观察外汇储备和利率的指标——港币汇率和Hibor(香港银行间同业拆借利率)就显得尤为重要。
关于港币、Hibor和港股,我已经多次撰文,从资金面的角度总能提前、准确的预判(详见:再谈Hibor走势及市场流动性、根据近期Hibor走势的几点启示、对港元联系汇率制度的再次思考)。尤其是2023年4月,在当时市场传言称“欧美千亿美元储蓄资金涌入香港”时,我注意到Hibor并没有呈现明显的下降趋势,表明流动性并不充裕——由此我认为:港股会呈现焦灼的局面,恒指会在19000至21000表现为牛皮市,并告诫投资者不可盲目乐观,预计未来两个月市场都不会有大的作为。