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淺談財政部、美聯儲和化債（下）

本文分上下兩篇，上篇聚焦第一路徑——久期瘦身。它能把長端供需問題從“失控”變為“可控”，卻無法憑工程手段消滅期限溢價；一旦久期機器失效，收益率曲線可能以熊市陡化完成出清。更關鍵的是，這條路徑與路徑二並不天然兼容：如果長端利率重新上行，AI資本開支所依賴的債務融資鏈將首當其衝。…