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浅谈财政部、美联储和化债（下）

本文分上下两篇，上篇聚焦第一路径——久期瘦身。它能把长端供需问题从“失控”变为“可控”，却无法凭工程手段消灭期限溢价；一旦久期机器失效，收益率曲线可能以熊市陡化完成出清。更关键的是，这条路径与路径二并不天然兼容：如果长端利率重新上行，AI资本开支所依赖的债务融资链将首当其冲。…